徐州在线【研报掘金】水泥需求超预期确定 看好水泥基本面+估值双修复

2020-04-03 10:15

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  2019年水泥行业景气度继承向上,主要推动力是需求的持续改良、产能的节制和行业寡头格局的变更等。2020年这个驱动身分看不到有根本的变更,受疫情影响部分产能投产进度的延后

徐州在线【研报掘金】水泥需求超预期确定 看好水泥基本面+估值双修复

  2019年水泥行业景气度继承向上,主要推动力是需求的持续改良、产能的节制和行业寡头格局的变更等。2020年这个驱动身分看不到有根本的变更,受疫情影响部分产能投产进度的延后以及稳增长匆匆投资政策加大年夜力度带来的需求弹性,今年水泥行业的高景气度还将继承。机构指出,受益基建加码的预期,板块确定性进一步增强,看好水泥企业迎基础面+估值双修复行情。

  核心逻辑

  1、

  行业复工加快推进,修建业或迎来赶工潮。今朝全国除湖北外的规上工业企业匀称开工率跨越95%,此中浙江、江苏、上海、山东、广西、重庆等已靠近100%。今朝各地修建业亦慢慢复工,斟酌到修建业高度依附外埠务工职员,疫情时代基础完全歇工,复工之后面临整年义务压力存在加快进度的预期,二季度或迎来一波赶工潮。届时需求的开释将缓解当下高企的水泥库存,并快速修复价格。

  2、疫情之下加码投资或势在必行,水泥需求超预期确定。从2008年我国应对国际金融危急的履历来看,在经济面临较大年夜下滑压力,分外是外需有大年夜幅下滑的之时,短期稳定经济增长的最直接最有效的要领便是匆匆投资,从政策面上来看,今朝房住不炒的总基调依然在坚持,匆匆投资的发力点在于根基举措措施扶植,政策层面也在出力办理掣肘基建投资的资金滥觞问题,有媒体报道近期发改委要求2020年下发的所有专项债整个用于基建,从2020年1-3月的专项债发行环境来看,已有74.56%的资金投向为根基举措措施扶植领域,远高于2019年17.14%的比例,基建资金滥觞问题获得办理之后,投资增速回升切实着实定性异常高,2020年整年增速或达到10%以上,与此同时,地产投资一贯韧性较好,且近期地方层面有放松的动作,基建增速回升和地产韧性的维持将使得2020年水泥需求超预期较为确定。

  3、提供格局好,价格弹性大年夜,水泥价格2020整年仍将高景气。在建材细分子行业之中,水泥行业因为赓续向好的提供格局,且具备即开即停、按需临盆的产品特点,是受益于基建增速回升的优质投资品种。今朝中国水泥行业已经进入寡占阶段,重新增产能来看,2020年行业计划新增熟料产能为4573.8万吨,剔除产能置换和异地搬家改造项目,净新增产能为1548.40万吨,在产产能增添不到1%,斟酌到受疫情影响部分产线投产光阴延后,因而在产产能的增添对提供真个冲击异常有限。从错峰临盆的履行环境来看,2020年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的着末关键一年,从2019岁终国家和地方层面陆续出台的大年夜气污染整治和错峰限产规划来看,2020年错峰限产力度估计不会减弱。

综合对水泥行业提供真个阐发,再斟酌到需求端虽受疫情影响但受益于匆匆投资稳增长政策,整年水泥价格整年来看仍将维持高景气的态势。

  利好公司

  国联证券指出,复工提速下的基建项目支撑水泥需求叠加环保、去产能影响,规范化运营的头部水泥企业如华新水泥、中国建材、海螺水泥(600585,股吧)有望受益于行业修复。

  宁靖洋证券指出,当前主要水泥企业估值在6-8倍,估值仍处合理区间,复工情绪催化下,弹性实足。短期来看,水泥进可攻退可守,关注三条主线:一是核心资产海螺水泥、华新水泥(600801,股吧);二是受疫情影响较小且以基建需求为主的北方区域,冀东水泥、祁连山(600720,股吧);三是价格高基数带动的2020H1业绩高弹性,塔牌集团、万年青(000789,股吧)、福建水泥(600802,股吧)。

  东兴证券指出,综合来看水泥行业时机来自于公司自身阿尔法的改良以及受益于基建增速向上的贝塔,看好海螺水泥、祁连山和冀东水泥(000401,股吧)。

  新期间证券指出,受益基建加码的预期,板块确定性进一步增强。受益标的包括板块龙头海螺水泥、华新水泥,业绩弹性较大年夜的冀东水泥、万年青等。

  本文内容精选自以下研报:

  东兴证券《后疫情期间系列申报之二:业绩估值双升力,内需水泥看目前》

  国联证券《修建材料:海内疫情受控,水泥需求或迎来赶工潮支撑》

  宁靖洋(601099,股吧)证券《下流需求快速规复,看好水泥基础面+估值双修复行情》

  新期间证券《复工复产进入快车道,水泥边际改良显明》

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